国联股份:20年业绩预告超预期,增长提速

时间:2021-01-15作者:朱珺,周钊来源:华泰证券
2020年归母净利同比预增88.75%-91.89%,超市场预期
公司预告2020年实现归母净利3.00-3.05亿元,同增88.75%-91.89%,相较Wind一致预期的2.69亿元超出11.63%-13.49%,超出我们之前预期4.79%-6.53%,增长主要得益于各“多多平台”交易量快速提升,驱动收入及利润增长。20Q4单季归母净利同增101.7%-110.0%。我们上调线上商品交易业务收入规模,预计2020-22年归母净利为3.03/5.01/8.05亿元,对应EPS 1.28/2.11/3.39元,可比公司2021年Wind一致预期平均PEG 0.7,考虑公司所处工业B2B市场空间广阔及公司产业平台属性的稀缺性,给予公司2021年PEG 1.2,对应目标价158.76元,维持“买入”评级。
积极推出多元战略灵活应对疫情,依托各“多多平台”实现加速增长
2020年,公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出工业品/原材料带货直播、百团拼购、618活动、“多多双十电商节”等多元化策略有效实现各“多多平台”交易规模的提升,驱动营收及利润快速增长。据业绩预告,20年公司预计实现营收170-172亿元,同增136.19%-138.97%;预计实现扣非净利2.75-2.83亿元,同增78.00%-83.18%;而19年公司营收和扣非净利分别同增96%和67%,20年公司业绩加速增长。 获工信部“2020年工业互联网试点示范项目”认定,产业互联网建设推进 根据21年1月6日公告,公司“基于PTDCloud平台供应链产业链实时响应协同优化解决方案”项目被认定为工信部“2020年工业互联网试点示范项目”,公司在工业互联网领域的品牌影响力和竞争力有望提升;此外,根据公司20年12月公告,2020年非公开发行3,299万股新股已完成过户,共募集24.66亿元用于包括公司AI大数据生产分析系统建设等5个项目,公司产业互联网战略从平台、数据、科技三维度持续推进。
直播应用常态化发展,助力平台用户规模扩大及产业生态拓宽
根据公司官网,公司20年2月起推出行业直播课程,3月起开始行业直播带货活动。根据公司公布的投资者调研纪要,截至20年6月30日,各“多多平台”注册用户数达23.4万户,交易客户数5,845户,其中新客户占比达46%。我们认为,公司通过推出行业直播课程、带货直播活动及向平台用户提供直播功能服务,有望在拓宽用户获取渠道并促进用户转化的同时,提升产业链影响力,加速产业互联网生态扩张。
工业垂直B2B电商龙头增长动力强劲,看好未来发展,维持“买入”评级
我们认为,公司有望通过自营电商业务的横纵扩展保持业绩高速增长;同时,不断完善产业互联网生态建设实现业务多元化发展。我们预计公司2020-22年归母净利3.03/5.01/8.05亿元(前值2.86/4.70/7.47亿元),对应20-22年EPS1.28/2.11/3.39元,20-22年CAGR为62.7%。考虑可比公司21年Wind一致预期平均PEG0.7,给予2021年PEG 1.2(前值1.2),对应目标价158.76元(前值147.31元),维持“买入”评级。
风险提示:垂直平台拓展不及预期、客户转化不及预期、自营业务波动等。
研报相关
财经日历
更多
财经图解
更多
微信公众号 关注微博

首页 财经