迈克生物:净利润高速增长,发光开启快车道

时间:2021-01-15作者:代雯,高鹏来源:华泰证券
4Q20归母净利润延续同比高增长态势
公司1月13日发布20年业绩预告,公司预计20年实现归母净利润7.35-8.40亿元,同比增长40%-60%,实现扣非归母净利润7.12-8.17亿元,同比增长37%-58%。按照业绩预告测算,公司4Q20归母净利润同比增速53%-147%(中位值100%),中位值相比二、三季度归母同比增速明显提速(VS2Q20的55%和3Q20的77%)。我们调整盈利预测,预计公司20-22年EPS 为1.41/1.70/2.11元,调整目标价至68.68元(前值62.32元),维持“买入”评级。
化学发光:进军第一梯队装机量,21年有望开启高增长征程
我们推测公司20年化学发光收入同比增长3%-5%,疫情影响较大但三四季度已在明显恢复。我们推测20年直接发光平台仪器(i3000+i1000)合计出库约1300台,合计装机约1100台,间接发光平台的IS1200预计装机超100台,正式跻身行业第一梯队装机量,我们预计公司21年有望继续实现1000-1500台的装机量。展望21年,考虑20、21年高装机量、高速机i3000(300测试/小时)及i1000(180测试/小时VSIS1200的120测试/小时)占比提升逐渐发力、叠加20年试剂收入低基数,我们预计公司化学发光21年收入同比增速有望超70%,加速进口替代进程。
其它:新冠试剂销售靓丽,看好生化、血球21年收入恢复同比高增长
1)新冠试剂:我们推测20年新冠试剂收入超7亿元(主要是国内的核酸检测),考虑国内多地疫情反复有望持续催生核酸检测需求、海外多地疫情未见明显拐点,我们预计公司21年新冠试剂有望继续贡献收入3-5亿元;2)生化:受疫情影响较大,我们推测20年收入同比下降15%-20%,考虑公司在生化领域固有优势明显叠加20年收入低基数,我们看好21年实现超30%的收入同比增长;3)血球:受到疫情负面影响,我们推测20年收入同比增长超30%,考虑高端血球补齐、20年低基数等因素,我们看好21年收入实现超80%的同比增长。
基本面持续向好的IVD龙头,维持“买入”评级
考虑公司主业恢复明显、21年起化学发光收入有望进入高速增长通道、叠加新冠试剂持续贡献,我们调整盈利预测,预计20-22年归母净利润7.83/9.47/11.75亿元(前值6.91/8.31/10.41亿元),同比增长49%/21%/24%,当前股价对应21-22年PE 估值28x/23x。基于21年业绩,采用SOTP方法,考虑i3000上市时间较晚,发光收入体量略低于主要对手,给予自产板块21年47xPE(可比公司Wind一致预期平均PE56x)、代理板块14xPE(可比公司Wind一致预期平均PE14x),对应目标价68.68元(前值62.32元),维持“买入”评级。
风险提示:产品销售不达预期,研发进度低于预期,试剂招标降价。
研报相关
财经日历
更多
财经图解
更多
微信公众号 关注微博

首页 财经