深度解析水泥涨价逻辑:限产+低库存,受益龙头都在这了(名单)

时间:2017-09-14作者:来源:神光财经

自8月底9月初以来,随着下游市场步入需求旺季,全国水泥价格开启全面上涨模式,华北、华东、中南和西南等地第一轮价格推涨幅度均在30-50元/吨,且执行到位,第二轮也已蓄势待发,预计各区域价格上涨幅度仍不低于30元/吨。


支撑水泥价格上涨的因素主要包括如下几点:


1、各地推出新一轮错峰限产计划,水泥行业产量约束将持续增强,


2、行业库位运行中枢不断下移,观察水泥库存的整体情况,行业整体的库存中枢出现了明显的下移,当前水泥库位比往年低10%左右。低库存的运行状态对企业调节产量有利,当前进一步趋严的去产量行为将再次降低明年的行业库存运行中枢。


3、今年水泥价格大范围上涨,说明整体协同性增强,涨价的同步性和执行力明显好于以往。


水泥的供给侧改革手段,相比于钢铁煤炭来说,显得并不强势,在上周的文章评论中,有读者提到了这一点,这也是目前市场预期较低的核心原因。但是,在水泥供给侧改革的逻辑闭环中,各参与方的手段有效、诉求都能得到满足,能够充分调动参与者的积极性,水泥供给侧改革的推进有望超市场预期,值得投资者们重视!


中报成绩单亮眼

上半年水泥行业整体运营环境明显改善,行业整体经营效率提高,数据显示1-6月份水泥行业整体实现利润334亿元,同比增长248%,同花顺数据显示,19家细分行业为水泥制造的上市公司,中报净利润同比增长率全部大于0。笔者将这些公司的净利润同比增长率统计出来,见下表:


水泥概念股精选:

海螺水泥(600585):水泥龙头,亚洲最大的水泥生产商,唯一一家国内市场占有率超过5%的水泥企业。中报营收同增33.01%,净利润同增100.21%。增量主要来自于销量增长(4.6%)和价格上涨(上半年吨毛利同比增加20元)。公司海外业务目前稳步推进,去年海外销售金额及占比均有所增加。近一年(自2016年9月12日起至今)整体保持上涨趋势涨幅37.26%。

冀东水泥(000401):在去年完成与金隅股份的重组后,公司目前是北方最大的水泥生产企业,与金隅控制的水泥产能合计为1.7亿吨,熟料产能达1.17亿吨。在京津冀地区,两家公司熟料产能合计达到约59%,区域市场格局获得明显改善。作为京津冀地区水泥龙头企业,有望受益于“千年大计”雄安新区的建设。

同力水泥(000885):净利同比增长率第一,上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比大增11484.33%;营业收入为19.5亿元,同比增长32.39%。对于业绩大幅上涨的主要原因,公司表示,水泥价格较上年同期较大幅度提高。环境治理力度不断加大,许多环保设施不完备、排放不达标的水泥企业关停。再加上错峰生产的常态化等因素,有效地调整了市场供需平衡。

祁连山(600720):甘青地区水泥龙头,公司勤修内功,产能扩充下经营效率同步提升,财务费用下降。公司近年来淘汰落后生产线,大力投资于各个分公司设备更新、技术改进,在涨价期间弹性大。

华新水泥(600801):是华中地区水泥龙头,上半年实现净利润7.28亿元,同比增长8954.01%;营业收入为93.74亿元,同比增长63.37%,营收同增率第一。公司表示,报告期内水泥及商品熟料平均价格恢复性上涨幅度达24%左右,同时合并了收购的原拉法基中国水泥有限公司云南、贵州、重庆工厂的财务报表。上半年公司取得了上市以来最佳的半年度经营业绩。此外,公司海外业务发展迅速,积极加快布局。其中塔吉克斯坦丹加拉50万吨/年的水泥粉磨站项目已开工建设,公司预计今年四季度实现投产运营。

天山股份(000877):中报净利润同比增长124.56%,天山股份为新疆地区水泥龙头企业,在疆内水泥熟料产能分布约2600万吨,占区域总产能的31%,排名第二的是青松建化(*ST青松600425),疆内水泥熟料产能约1500万吨,占区域总产能的18%。前两家企业产能合计占比为49%,市场集中度较高,在需求大幅提升的预期之下,利好作为区域水泥龙头的天山股份。


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